奇瑞主營業務持續虧損 抬高價格或想上演奇跡

    自主品牌車企陷入了一個怪圈。盡管車市不景氣，自主品牌銷量下滑，但自主品牌車企賣價卻居高不下。

    8月，在北京金融資產交易所網站上，出現了一則關于奇瑞汽車掛牌出售的信息，0.838%股權叫賣價高達1.87億元。以擬轉讓的股權為3333.6萬股、奇瑞汽車注冊資本為39.8億元計算，每股標價高達5.6元。如成功出售，以2010年每股收益計算，奇瑞汽車市盈率將高達93倍。

    如果將奇瑞汽車和其他國內車企作一個比較，你會更直觀地了解到奇瑞汽車標價有多高。按照每股5.6元計算，奇瑞汽車作價高達222.8億元。在A股整車上市公司中，市值超過220億的僅有兩家——上海汽車、比亞迪汽車。由此可見，規模、競爭力勝于奇瑞汽車的長安汽車（微博），也不及奇瑞汽車值錢。

    姑且不論奇瑞汽車還是一個未上市的汽車公司，僅就估值看，奇瑞汽車應該作價如此高嗎？它的底氣何在？是因為汽車業普遍景氣，還是奇瑞汽車步入高成長階段？都不是！

    2011年上半年，中國汽車市場轉冷，以奇瑞汽車為代表的自主品牌紛紛掉入冰窟窿，或利潤下滑或銷售下滑。仔細觀察近年來奇瑞汽車經營情況，仍處于主業不掙錢、依賴政府補貼維持賬面盈利的階段。

    2007年至2009年，奇瑞汽車凈利潤分別為10.1億元、4.4億元和0.66億元，來自政府補貼分別達為2.85億元、4.70億元和6.33億元；奇瑞汽車2010年凈利潤為2.399257億元，僅前三季度的補貼就高達9.95億元。還需要多長時間，奇瑞汽車才能走出主業虧損的泥潭？還需要多長時間，奇瑞汽車才能不再依靠政府補貼那雙手？

    按照正常邏輯，一個主營持續虧損的企業，在一個競爭日益激烈的市場環境下，無法支撐如此高的估值。但奇瑞汽車似乎要上演一個奇跡，只是不知道，這是個曇花一現的奇跡，還是一個傳奇。