經銷商錢荒蔓延 重復抵押推高汽車融資風險

    滬深股市再創新高，股民集體“分紅”，一場由資本驅動的全民創富行動方興未艾。但王剛(化名)最近心情卻并不怎么好?！案杏X各行各業現在都在談賺錢，但我卻在為借錢奔波”。

　　經銷商錢荒蔓延

　　王剛是上海地區一家自主品牌4S店的負責人。今年以來，自主品牌市場份額雖然轉跌為升，但王剛投資的品牌由于車型相對單一，銷量并沒有太大的起色。加之合資品牌大打價格戰導致的市場終端價格“倒掛”，以及廠商為追求光鮮數據帶給經銷商的高企庫存，讓王剛感覺舉步維艱。

　　“汽車本來就是資金密集型行業，拿庫存來說，即便是正常1.5倍的庫存系數(庫存量為每月銷量的1.5倍)，如果一個月你賣60輛車，庫存為90 輛，以一輛車的均價7萬元算，庫存資金就需要將近600萬。再加上人工、土地租賃和其他比如融資等成本，每個月的運營成本粗略估計也需要50萬~60 萬?！蓖鮿偢嬖V《第一財經日報》記者，“但是你單賣車基本上都是虧的，售后雖然能填補一點，但自主品牌的客單價基本在300~500元之間，和合資根本沒 法比。加之我們才做了3年，客戶保有量低，所以售后對利潤的支撐相當有限?！痹诖吮尘跋?，諸如王剛這樣的經銷商必須通過各種手段，尋求渠道進行融資。

　　西部地區中國銀行的一名職員告訴記者，一般情況下國有四大銀行的汽車貸業務都主要針對消費者，而針對汽車經銷商的單獨貸款業務相對較少，這主要基于 經銷商盈利和還款能力等綜合考慮?！耙郧拔覀兘o經銷商的貸款方式都比較傳統，基本上是需要與廠商聯手，由廠商提供擔保，以合格證進行抵押，然后才能放款。 如果是經銷商以個人名義來貸款，我們會要求其提供第三方擔?；蛘叻慨a、固定資產作為抵押物，存貨(汽車)一般我們是不認的?！睎|北地區某國有銀行的內部人 士小雪(化名)告訴記者。

　　不過，由于汽車經銷商大多數的土地都是租賃，沒有足夠的抵押物，因此，經銷商通過銀行獲取的資金相對有限?！耙恍┲行∩虡I銀行可能也會給經銷商提供貸款，額度從幾百萬到上千萬都會有，但我們主要還是做合資品牌，自主品牌基本上不會做?！蔽髂系貐^一家商業銀行的人士向記者透露。

　　在此背景下，很多廠商都成立了自己的財務公司，為經銷商提供資金支持?！安贿^這主要集中在新車批發的前端，對后端的滲透相對較小?！蓖鮿偼嘎?。以他 所在品牌的財務公司來說，雖然每次新車批發端，財務公司最高可以給經銷商90%的資金支持，但同時對資金的返還也有十分嚴格的管理?！败囐u出去之后，一般 要求是在24小時內還款?！蓖鮿偢嬖V記者。

　　這也就意味著，新車之外，王剛還必須“引水”來滿足運營的資金需求。大的經銷商集團可以憑借光鮮的賬面數據獲得銀行的信用認可，而上市集團可以通過 資本市場來運作資金，“小的經銷商在銀行融資有限的背景下，就不得不鋌而走險，通過一些灰色渠道來融資。因為如果沒有足夠的資金的來源，最后的結果就只剩 跑路了”。王剛無奈苦笑道。

　　近兩年來，經銷商跑路和資金斷鏈的情況層出不窮。不過在上述經銷商中，除了和王剛一樣的中小經銷商外，也不乏大型的經銷商集團甚至上市公司。3月 初，有媒體曝光曾在紐交所上市的經銷商北京聯拓集團因資金斷鏈而導致抵押在銀行的合格證無法贖回，消費者購車后不能上牌的事件便是一例。

　　融資難倒逼經銷商鋌而走險

　　其實，經銷商對資金的渴求一直存在。不過，在車市銷量較好的年景下，經銷商對資金的渴求基于做大規模和更長遠的愿景。而在眼下，長遠的愿景被轉化成了現實的支撐，有足夠的資金才能“活”得更長久。

　　“今年的車市蕭條的情況和2008年差不多，只不過當時雖然外部經濟環境不好，但需求仍在，國家出臺政策一刺激，車市活力馬上被拉動。當時的經銷商 基本是井水不犯河水。但現在車市增量空間已經不大，經銷商要活下去，就只能從別人手中搶飯碗，靠的是根基和實力了?！绷硪粋€經銷商人士湯明(化名)認為。

　　所謂根基和實力，一方面是經銷商自身的盈利能力，另一方面就是王剛提到的融資能力。中國汽車流通協會提供的部分上市公司2014年營收數據顯示，去 年上市經銷商集團雖然規模擴大總資產增加，但是在11家上市經銷商集團中，僅有一家的加權凈資產收益率保持正增長外，其余企業同比均有不同程度下降，平均 下降3.28個百分點。這就意味著，上市汽車經銷商集團2014年整體盈利能力下降明顯。而在融資方面，汽車流通協會也列出了一組數據顯示，受到庫存壓力 增加與企業經營規模擴大的雙重影響，報告期內各上市經銷商集團融資成本普遍增加，十一家上市經銷商集團融資成本平均上升14.99%。

　　“現在找錢確實不容易?！蓖鮿偼嘎?，雖然其加盟的自主品牌嚴禁經銷商抵押汽車合格證，“廠商有時候一個星期或者每隔10天會派人下來抽查，看看合格 證和車是不是還在”。但還是有不少人會尋求融資，先將汽車合格證抵押給銀行，再將存貨(汽車)二次或者三次抵押給小的金融公司和銀行等進行多次抵押。

　　“這種情況我身邊就有。其實部分經銷商拿車去做二次抵押的時候，金融公司很多也知道這個車的合格證不在經銷商手里，如果經銷商還不出錢，抵押物汽車 其實是很難被處置的。但金融公司為了賺錢也抱著賭一把的心態?！?nbsp;湯明告訴記者。一般情況下沒有合格證的車輛通過金融公司抵押，經銷商可以獲得車價70%左右的車款，但與此同時，利息也高得嚇人。據記者了解，有時候其月 息可以達到幾分。通過承受高額的利息，經銷商可以暫時緩解資金匱乏，但在湯明看來，“正是因為不合規的抵押的存在，加速了經銷商最后的死亡”。

　　同樣，這種不合規的多次抵押無疑給銀行和金融機構帶來一定風險。小雪告訴《第一財經日報》記者：“從去年開始，我們銀行汽車貸的壞賬率在逐漸增多，而這其中，除了部分私人貸之外，還有一部分是針對經銷商的貸款?！?

　　而據媒體報道稱，近期，銀監會審慎規制局副局長葉燕斐在“第三屆擔保品管理國際研討會”上透露，今年重復抵押的問題已延伸到汽車融資領域。由于沒有 公示，汽車經銷商把汽車作為存貨拿去銀行融資，接著又把汽車檢驗合格單拿到另外一家銀行進行質押融資；而在進行押品監管方面，由于對押品“占有”的認定還 存在爭議，也因此導致了逃廢債等現象。

　　“從今年的整體形勢看，出現資金問題的經銷商將會越來越多?！睖髡J為。這也就意味著，整個產業鏈的風險問題或也將進一步堆積。在上述銀行界人士看 來，如果是這樣，銀行恐將進一步加強對汽車金融業務的管控，經銷商的融資也將面臨更大的挑戰。在此背景下，以王剛為代表的經銷商為錢糾結的日子恐怕短期內 還難以結束。